◎马菀骅
当黄金还在高位区间震荡时，沉寂已久的铂金正展现出强劲的复苏动能，其凌厉的涨势成为近期贵金属市场引人瞩目的焦点。
世界铂金投资协会（WPIC）发布的最新报告显示，2025年一季度中国铂金条、铂金币需求接近1吨，同比激增140%，首次超越北美成为全球最大的铂金零售投资市场。价格方面，国内外铂金价格均有所拉涨。Wind数据显示，6月19日，现货铂金盘中一度触及1350.76美元/盎司，创下年内新高，年内累计涨幅已逾49%，远超同期黄金约30%的涨幅；国内方面，据统计，国内铂金9995价格在6月内也上涨超20%。
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多因素推动铂金价格上涨
这轮爆发式上涨，让人们将目光重新聚焦于铂金本身的价值。 作为一种密度大、可锻造延展且化学性质极为稳定的贵金属，铂金是地壳中最稀有的元素之一，其稀有程度大约是黄金的30倍。此外，其供应也高度集中，全球约90%的铂金产量来自少数几个地区，最大储量在南非，还包括俄罗斯的乌拉尔山脉、哥伦比亚以及加拿大的萨德伯里盆地等地。
正是这种无可替代的稀缺性与高度集中的供应格局，使其价格对供需变化极为敏感。 那么，沉寂了许久的铂金，为何会在近期突然如此迅猛的“疯涨”？
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业内人士称，近期铂金价格持续上涨的核心驱动力在于供需缺口的持续扩大与多重利好因素的强烈共振。
首先，供应端收缩压力显著加剧。据了解，近期铂金的生产大国南非，深陷电力系统崩溃、开采成本上升以及矿业国有化法案的困境，严重限制了产能释放，导致今年一季度铂金产量下滑，供应趋紧。叠加矿山产量季节性疲软，回收量虽有小幅回升但仍难以弥补产量缺口，使得全球铂金供应量下降。
与此同时，需求端则展现出强劲的多点开花态势。全球减碳背景下，汽车三元催化器排碳技术要求提高，铂金作为其主要应用场景，产业需求随之增长。同时，全球新能源产业规模性增长，产业扩张需求推动电池层面铂金应用场景进一步扩大。
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投资市场需求强劲以及铂金首饰市场强势复苏，进一步放大了市场对铂金的关注，成为价格上行的重要推力。世界铂金投资协会（WPIC）发布的最新报告显示，铂金投资需求在2025年一季度爆发，全球环比增长28%至14吨，铂金条币需求同比上升17%至2吨。此外，在黄金价格高企的背景下，铂金首饰的性价比优势（价格约为黄金的50%）日益凸显，吸引了消费者和品牌商。如周大福等品牌积极推出铂金镶嵌新品，深圳水贝等地出现多家铂金专柜，单店库存普遍超过百公斤，反映了市场的旺盛热情。
多种利好因素共振，推动铂金市场急速升温。
铂金投资价值再审视
铂金市场的火热升温也引出了投资者关心的问题，当前铂金是否仍具投资价值？
多位分析人士表示，短期来看，在黄金替代逻辑与供应短缺共振下，铂金具备价格回补潜力；但长期走势仍须警惕经济预期、行业变革等带来的不确定性。
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“中长期来看，铂金价格具备较大升值空间。”中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧表示，同时她指出当前铂金虽然具备“价值洼地”特征，但并不等于“无脑追高”，关注供需基本面、资金面与宏观环境的联动，更要重视投资节奏与仓位控制。
广发期货高级黄金投资分析师叶倩宁提醒投资者，铂金作为稀有贵金属，具备长期配置价值，但短期波动性较大。投资者在选择实物、ETF或期货等产品时，需结合自身风险偏好与资金安排。
中国外汇投资研究院研究总监李钢表示，从投资视角来看，随着黄金已临近阶段性高位、波动率上升，部分资金开始寻找“价格滞涨、估值安全”的贵金属替代资产，铂金是黄金之外兼具避险和周期弹性的替代性资产。他预计铂金价格仍有上涨空间，同时他指出，铂金相对黄金价格的上涨稳定性而言更有弹性，未来应关注全球经济实质性增长状况，尤其是中国和欧盟制造业增长动态。
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尽管市场普遍看好铂金，但也有不同声音。
CPM集团董事总经理Jeffrey Christian 近期提出不同见解，质疑当前市场对供应短缺的普遍认知。他分析指出，若剔除投资需求，仅从工业和消费需求看， 2024年铂金市场实际显示2.6万盎司盈余，2025年预计盈余将进一步扩大至32.9万盎司。
他认为，全球铂金库存充足，供应短缺的说法存在误解。
Christian解释道，因为大宗商品市场研究方法论是用新增供应减去制造消费需求来计算市场平衡，而投资需求并不包含在制造需求中。
他表示，大多数商品的投资需求具有“隐秘性”，而且“估算投资需求极其困难，而且很容易出错”。而事实上，全球铂金库存量巨大，基本面表明铂金供应过剩。
来源：中国经营报、国是直通车等